賣公司給搜索基金後，會發生什麼事？

搜索基金介紹

Sep 21

將公司賣掉、退休後，最擔心的莫過於買家怎麼對待公司。相比於私募股權基金、同業併購，最核心的差異在於搜索基金的管理合夥人（Searcher）會直接進入公司變成經營者，且只專注併購一間公司。因此，最重要的就是扎根營運、延續價值。

結合我在IESE修讀Jan Simon教授的Search Funds and Entrepreneurial Acquisitions課程，我將Searcher進入公司後馬上會採取的主要行動分為以下：

不要傷害公司，花一百天了解

進入公司的首要原則：First, Do No Harm。代表的就是Searcher不要盲目推翻原則、躁進採取行動。

在接手的一百天內，第一件事就是走訪產線、與員工對話，以了解實際運作情形、既有的組織文化與邏輯。對於員工來說，換老闆可能是一生僅經歷一次的大事件，所以需要用對話、理解來建立信任及承諾，讓員工安定下來。

接著就是拜訪供應鏈、客戶，需要讓廠商們知道即使公司換了經營者，一切業務照舊，不會有任何品質、服務的變化。以不影響公司既有業務營運為最高優先準則。

在中小企業傳產中，很常遇到老闆一人將所有資訊、決策扛在身上。Searcher在接班後，需要考量的是如何逐漸讓在原老闆腦海中的隱形資產轉變為可以被傳承的標準流程，像是產業經驗、決策邏輯、人脈網絡等。藉由梳理這些資訊、留存為可被再利用的方式，讓公司能真正接棒給Searcher。

除此之外，可以透過讓原老闆成為公司的顧問職，確立日常營運跟策略諮詢的權責，既保留原老闆的智慧，也避免公司出現多頭馬車，確保平穩接班。

過往中小企業的帳務大多是單靠會計一人以報稅為目的去記帳，少了看財務變化趨勢、未來預測的作用。透過財務模型的建立，可以更確保公司在穩健的財務情況之下運作，降低因為現金流出現問題而影響營運的可能性。

另外也因為許多傳產老闆習慣用直覺報價、抓毛利，這些都會導致未來經營時的挑戰。建立模型後，可以進一步盤點、推算符合公司成長需要的財務動能以及如何控制產品線的發展。

Searcher還有一項潛在的極大優勢就是有著強大的投資人支持。

經營中小企業的過程中，挑戰會比原本想像中的更多元、更複雜。為了能妥善地治理公司，Searcher需要在接手後就召開董事會，確保未來的會議節奏、報告模式。董事會成員通常會由投資人、產業專家、資深經理人所組成，他們不是來審查CEO有沒有好好管理錢，而是擔任起導師的角色，彌補年輕CEO缺乏經驗的弱勢。

Searcher不是只仰賴自己在接班企業，在遇到跨國法規、供應鏈問題、國際市場拓展或是併購案時，這些投資人的資源就是最強大的後盾，幫助Searcher成為傑出的經理人。

分成短期建立效果、長期建立制度。

在傳產中，很可能常年都是用同一份報價單，即使原物料波動、匯率問題產生，但客戶仍然享有最一開始的優惠價，將風險都留在公司內。

Searcher會盤點客戶、產品線，找到隱藏的價值。針對凍漲的客戶、利潤過低的產品調整價格，或是增加MOQ以分攤固定成本等。也會審視付款條件、庫存，重新提升公司的資金運用效率。

有些傳產缺乏數位化管理的工具，從創立到現在都是一套Excel行天下、營運數據四散各地，導致執行決策時，判斷基礎多半來自於經驗。也可能關鍵技術、品管標準都在資深同仁腦袋中，需要進行產品開發時就容易遇到良率不穩或產能有狀況的瓶頸。

為此，比起導入複雜的作業系統，Searcher多半會採用簡單、好上手的數位工具，降低員工上手難度。同時建立起SOP，讓經驗轉變成資產，不會再因為人員異動而失去優勢。也會更多地將公司營運成長跟員工掛鉤，進而刺激組織主動地調整。

公司賣給搜索基金，不是結束，而是公司邁向制度化跟國際化的新開始。搜索基金著重於企業的永續經營跟長期價值，目的就是讓公司從未被發掘的璞玉，逐漸變成炙手可熱的珍寶。結合自身優勢及資源，為公司注入成長的新動能，穩健帶向下一個高峰。

辰家資本是台灣新興的搜索基金，匯集海內外擁有數十年經驗及豐富產業背景的企業家與投資人，致力收購台灣一間中小企業，藉由長期經營為企業再創高峰。如您正在考慮出售家族企業，歡迎與我們洽談。

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Alvin Hsiao